Недавние изменения в политике призваны обеспечить фондовый рынок значительной долларовой ликвидностью. Размещение государственных облигаций запланировано на вторую половину года, при этом ожидается, что приток иностранной наличности достигнет 10 миллиардов долларов к концу 2024 года. Стремление сдержать инфляцию продолжает поддерживать продолжающееся ужесточение денежно-кредитной политики.
Жесткая денежно-кредитная политика Центрального банка Египта, отмеченная повышением ставки на 800 базисных пунктов в начале 2024 года, бросает тень неопределенности на траекторию фондового рынка.
Тем не менее, ожидается, что гибкость обменного курса фунта приведет к высокой ликвидности и иностранным инвестициям, особенно в государственные ценные бумаги и такие секторы, как банковское дело и нефтехимия. Возвращение на рынок процентных свопов сигнализирует о позитивном повороте для финансовых институтов Египта.
Рыночный аналитик Медхат Нафей подчеркивает нетипичные последствия повышения процентных ставок для акций, усугубляемые задержками с либерализацией фунта стерлингов и дефицитом доллара. Реакция Коммерческого международного банка — использование покупок акций для получения доступа к доллару — подчеркивает более широкую рыночную тенденцию.
Нафеи подчеркивает, что устранение рыночных перекосов зависит от предоставляемой банками долларовой ликвидности, которая привлекла бы больше инвестиций, особенно международных, способствуя прямому экономическому росту. Гибкость фондового рынка помогает привлекать инвестиции без бюрократических препятствий.
Последующее повышение ставки на 600 базисных пунктов согласуется с усилиями по сдерживанию стремительного роста инфляции, направленными на достижение цели правительства в 7%. Оно также направлено на уменьшение инфляционного давления в результате либерализации обменного курса, устраняя несоответствие между официальными и параллельными рыночными ставками.
Следующий шаг Центрального банка сосредоточен на стратегическом управлении долларовыми резервами, выделении средств на товары первой необходимости, производственные материалы и погашение долгов, тем самым влияя на цепочки поставок и сдерживая инфляцию.
Амр Эль-Альфи, руководитель отдела биржевых стратегий Thndr Securities, прогнозирует благоприятное влияние повышения ставок на ликвидные банки и фирмы. Он прогнозирует, что свобода обменного курса подтолкнет компании, ориентированные на экспорт, к значительному росту выручки и прибыли, ожидаемому в первой половине 2024 года.
Сроки проведения этих финансовых корректировок повлияли на динамику акций, создав возможности для тактических покупок и продаж.
В связи с пересмотром процентных ставок и обменных курсов рыночные силы теперь диктуют оценку египетских активов. Эль-Альфи предполагает завершение правительственной программы отчуждения активов, предлагая стратегические инвестиции и публичные листинги на Египетской бирже позднее в этом году.
Ключевым ожиданием рынка является возобновление внутренних и международных инвестиций в сочетании с расширением доступа к иностранной валюте, чтобы уравновесить любые негативные последствия от увеличения стоимости финансирования и расходов на импорт.
Прогнозируется всплеск глобального интереса к местным долговым инструментам Египта, что, вероятно, повысит доходность, требуемую инвесторами.
Алан Сандип, руководитель исследовательского сектора Naeem Brokerage, прогнозирует, что банки и фирмы, ориентированные на экспорт, в значительной степени выиграют от либерализации обменного курса в предстоящий период и связанной с ней гибкости показателей.
Банки готовы извлечь выгоду из резкого увеличения ликвидности, направленной на казначейские облигации и векселя, при этом ожидаемая доходность превысит 30%. Аналогичным образом, экспортеры удобрений и химикатов, такие как Abu Qir Fertilizers, Mobco, Kima и Sidi Kerir Petrochemicals, которые получают более половины своих доходов в долларах, также намерены получать прибыль.
Сандип ожидает месячного ожидания иностранных инвестиций в акции и долговые инструменты, поскольку инвесторы стремятся к стабильности обменного курса, сокращению различий в официальных и параллельных курсах и расширению доступа к доллару в банках. Как только валютная ликвидность стабилизируется и доверие восстановится, прогнозируется значительный приток “горячих денег”.
При условии экономической стабильности и благоприятных прогнозов по сектору денежные потоки, полученные от инвестиций, могут достичь отметки в 10 миллиардов долларов к концу года.
Сандип подчеркивает, что Египет сосредоточен на сокращении дефицита доллара, уделении приоритетного внимания урегулированию непогашенных долгов и обязательств и ускорению таможенного оформления товаров первой необходимости, особенно фармацевтических препаратов и продуктов питания.